《斯巴达克斯:竞技场之神第一季第01集_电视剧全集_完整版免费在线...》剧情简介：近10亿欧元是德国大陆集团在合肥生产基地的总投资额自2009年成立以来大陆马牌轮胎合肥工厂已形成了集生产、研发、测试为一体的综合基地待四期项目竣工满产后合肥基地可年产1800万条乘用车轮胎斯巴达克斯:竞技场之神第一季第01集_电视剧全集_完整版免费在线...而在亲手炼蛊方面方源最多的感觉是一种掌控福俯瞰新能源汽车产业链当前还有哪些细分领域值得布局原创2020-10-16 15:08·市值观察SZGC来 源 ：同花顺财经（ID：ths518） 编辑：小市妹近期新能源汽车领域利好不断且中汽协发布的9月汽车产销情况显示新能源车市迎来较大幅度复苏节后新能源汽车板块的估值也被整体抬升俯瞰新能源汽车产业链当前还有哪些细分领域值得布局今天同花顺专家团邀请了工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金基金经理——闫思倩女士为大家分享嘉宾简介：▲闫思倩2015年加入工银瑞信基金管理有限公司至今已有十年从业经验其中担任研究员3年基金经理投资年限3年2017年10月开始担任基金经理管理产品：工银瑞信生态环境行业股票型证券投资基金、工银瑞信新能源汽车主题混合型证券投资基金曾供职于华创证券、中银国际证券嘉宾核心观点：目前龙头车企的市值反应了两点一是引领行业未来的发展趋势（给予更高估值）二是车企将来能成长为多大规模国内汽车消费市场空间巨大国产新能源车要在电动化、智能化、网联化上加速布局才能有更大的发展空间新能车产业链我们认为增长空间最大的在于集中度高壁垒高价值量高有新的变化或者盈利能力高的环节如动力电池、关键的域控制器、热管理等新能车板块短期上涨较快确实带来了一定的估值压力但预计随着明年销量的增长估值有一定概率会消化；长期看基本面的成长空间还是很大的【访谈详细内容：】近年来新能源汽车的企业发展蒸蒸日上其中行业巨头甚至超过25000亿市值您觉得新能车企业市值上涨的核心逻辑是什么闫思倩：目前越来越多新能车车型让投资者看到汽车行业发展的未来-电动化、智能化、网联化的汽车消费趋势如特斯拉的Model3的产品量产让消费者买到极具性价比、而且科技感、体验好的产品龙头车企的无人驾驶全球领先同时还有超越不可能的企业文化、灵魂管理层的引领等因此资本市场对龙头车企如此追捧也不意外目前龙头车企的市值反应了两点一是引领行业未来的发展趋势（给予更高估值）二是车企将来能成长为多大规模以特斯拉为例目前领先的发展速度下5年之后将成为全球重要车企巨头之一体现在销量上豪华车的宝马是200万辆的销量大众和丰田是上千万辆的销量推出平民版车型、以及Robert Texi战略的Tesla销量可能是250-500万辆我们做一个假设到2025年Tesla销售250万辆车卖出250万辆可以贡献90亿美金利润而假设FSD渗透率到50%的话单车7000美金的话赚100亿美金利润总体200亿美金利润一半是积分+FSD软件服务贡献的利润给30X估值是6000亿美金市值现在3000亿市值还有1倍空间那如果Tesla将来能够成为另一个大众销量达到500万辆甚至上千万辆呢那目前的市值还没有充分预期到因此我们看到成功的车企一方面是有很难超越的企业文化另一方面是核心领导层发挥的作用小企业想要超越大企业我们认为需要有要快速、高效、勤奋的工作机制需要有孤注一掷的研发投入不断改进和进化的能力做到了这些方面即使可能经历产能地狱、现金流等等各种危机之后也有可能化茧成蝶当前行业内的龙头新能车企业在电动化、智能化、网联化等多方面领先涉及到的具体功能如全无人驾驶系统、第三代自制的无人驾驶芯片、动力电池黑科技不断等等也将那些传统车企追赶者的差距不断拉大最终新能车的龙头车企让消费者看到新的出行方式加速到来引领着整个汽车行业向电动化、智能化、网联化加速变革技术在加速行业变革从长期看对标特斯拉国产新能源汽车现在处于一个什么水平它的未来发展趋势和空间如何闫思倩：国产新能源汽车处于起步较早但总体水平不高距离Tesla差距较大的水平但蔚来的Es8已经在高端车领域有所突破老牌新能源汽车龙头比亚迪推出刀片电池的汉还有小鹏P7智能化水平很高等等国内企业也在突破和进步尤其是造车新势力企业这两年进步很快推出很多正向开发的新车型不再是燃油平台直接改电动的状态不过国产Tesla还是卖的非常火我们认为国产新能源车要在电动化、智能化、网联化上加速布局才能有更大的发展空间中国是全球最大的汽车消费市场因此国内发展为万亿级的汽车消费市场的可能性还是非常大的汽车作为不可或缺的交通工具黑科技可是十分提升幸福感的目前有哪些黑科技已经在我们常见的新能车型上应用了或者哪些可以很快于我们见面闫思倩：目前已经有新能车型掌握先进的FSD全无人驾驶技术自研第三代无人驾驶芯片、百万英里电池等等其中百万英里电池应该说是特斯拉最近的一项变革性的新技术突破这项技术可以使车辆理论上行驶一百万英里也就是160万公里远超现在的行驶里程为了实现robot taxi雄伟的计划需要电池技术有一个突飞猛进的进步所以这一次的百万英里电池就能够很好的满足robot taxi对电池的技术要求同时有的车企现在的质保期已经达到四年8万公里在这个电池技术进步的情况下相信很快可以给我们十年20万公里的这样一个更长的质保期当前全球的出行市场很大如果robot taix能够有15%-20%的市占率的话2000亿的一个收入规模是一个很大的空间因此最近车企龙头如特斯拉在这方面投入也非常大百万英里电池技术来源于2019年12月26日物理学家Jeff Dahn申请了一项新的锂离子电池技术专利创新点为用2%VC（碳酸亚乙烯酯）+1%DTD（硫酸乙烯酯）添加剂组合；1C循环4000次可维持96%的容量实验中材料体系为523单晶+人造石墨软包小电池主要的技术突破为更改添加剂从而增加负极表面SEI膜稳定性4000次放电循环后依然可以保持90%的寿命4000次*400公里=160万公里就是百万英里而目前的锂离子电池则只能保持25%的寿命其他的电池方面的黑科技预计后面也会出来比如正极去钴、干电极技术用PTFE（聚四氟乙烯）粘合正极解决高镍以及硅碳膨胀问题降低成本负极碳化硅以及电极掺杂活性物质预补锂：在NCA锂掺杂2%的LiNiCuO2达到预锂化补锂效果提升2%比容量等目前一些国产新能源汽车售价超过国外龙头车企您认为价格是否具有竞争力或者说同样的价格让您选择您会怎么选闫思倩：举个例子吧目前Model3售价在26万左右是具备竞争力的Tesla在Autopilot自动驾驶、OTA、FSD、UR/UX、电池BMS领域、零部件模块化等方面的竞争力持续超预期下半年发布全无人驾驶平台识别红绿灯新电池技术将支持800-1000公里续航百公里加速度最快等因此我个人认为特斯拉MODEL3在产品力与品牌力可能持续保持领先据了解国外其他大型厂商也加紧研发新能源汽车您认为以后全球市场的竞争格局是怎样的国产新能源汽车是否有机会占据一定份额闫思倩：我们认为全球市场竞争格局中传统主流车企大众、奔驰、宝马等市占率有一定可能将被Tesla及成功的新造车势力分流国产新能源汽车起步早目前进步很快随着国内动力电池技术登录全球第一梯队以及智能化水平的提升中国又是全球最大的新能源汽车消费市场国产新能源汽车还是有很大机会占据一定份额从新能源汽车产业链来看上下游细分领域有哪些投资机会它的增长点在哪里闫思倩：新能源汽车上中下游包含锂矿、钴矿等矿产资源；正极、负极电池材料、轻量化材料等各种新材料；锂电池、电机、电控、充电桩、底盘、内饰、机加工锻造等汽车零部件、汽车电子产品、软件系统、芯片等我们认为在这里面最大的增长空间在于集中度高壁垒高价值量高有新的变化或者盈利能力高的环节比如动力电池、关键的域控制器、热管理、具备涨价弹性的上游矿产等等增长点在爆款车型、供需错配带来的涨价等等近期许多新能源汽车个股股价持续上涨一些观点认为它们的股价提前透支了业绩存在大量泡沫短期内股价有见顶的隐忧您对此怎么看闫思倩：2020年的新能源汽车行业虽然受到疫情的影响但欧洲销量还是翻倍增长的一个加速的状态全年来看全球需求仍是增长的Tesla等竞争性车型加速推出欧洲和国内补贴及支持政策加码总体是一个政策、供给、消费共振的状态中游登录全球产业链的龙头业绩出现高增长我们还是看好爆款车型及全球龙头供应链的短期上涨较快确实会带来估值泡沫但预计随着明年销量的增长以及新车型的量产以及欧洲高补贴国内积分制等的支持下行业基本面是继续增长和进一步改善的情况随着销量增长估值有一定概率也会消化再长期来看制造业龙头未来10-20年随着电动车和燃油车平价后渗透率加速提升如果2025年渗透率将达到20%2030年渗透率达到45%的话对应销量预计分别比现在还有10倍和25倍左右的增长基本面的长期成长空间还是很大的伴随行业趋势发展和政策对新能源汽车的倾斜您认为传统汽车厂商会面临怎样的境遇是否还有机会闫思倩：传统厂商面临必须加速转型的境遇我们看到一些传统汽车企业已经开始转型转型成功的传统汽车厂商还是有机会的毕竟传统厂商本来燃油车就有一些畅销车型卖得很好如直接出同款的电动版本预计仍然会吸引很多传统消费者另一方面如果传统车企在智能驾驶方面软件等技术上加速追赶的话也还是有机会继续占领消费者意志您管理的工银新能源汽车混合基金（A类：005939）都布局了汽车产业链的哪些环节为何有这样的布局闫思倩：我比较看好上游的锂矿、钴矿、化学的锂电池材料、动力电池、汽车零部件、汽车电子、智能驾驶等环节一方面是优选全球龙头优质标的国内很多细分环节已经登录全球产业链全球市占率居前受益于全球的高增长比如动力电池、锂电池设备、材料、矿、零部件等环节；另一方面是Tesla产业链个股国产Tesla的国产化率已经从去年的20%提升到超过70%很多优质的国内企业受益；最后是具体细分环节由于短期供需错配可能带来的涨价等机会以及畅销车型的销量超预期等机会■ 风险提示以上观点为嘉宾个人观点不代表工银瑞信观点嘉宾观点仅供参考不代表任何投资建议或承诺投资者不应将其作为独立判断的替代或投资决策依据；基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产但不保证基金一定盈利也不保证最低收益；基金的过往业绩并不预示其未来表现；工银新能源汽车混合为混合型基金预期收益和风险水平低于股票型基金、高于债券型基金与货币市场基金权益类基金存在较大收益波动风险敬请投资者予以关注投资者投资工银瑞信基金管理有限公司管理的产品前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等相关法律文件在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资基金投资需谨慎免责声明本文涉及有关上市公司的内容为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）作出的个人分析与判断；文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议市值观察不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任一一END一一

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